记者 | 刘成伟

青岛胶州湾发展集团有限公司（以下简称“胶州湾发展集团”）系经胶州市人民政府批准，于2007年11月21日由青岛胶州湾工业园管理委员会、胶州市财政投资中心和青岛市胶州新城建设发展有限公司出资成立的国有企业，是胶州经济技术开发区最重要的基础设施建设及投融资主体，主要从事基础设施业务、租赁业务、商品房销售和贸易业务。

胶州湾发展集团近三年贸易业务收入、成本均大幅增长，规模快速扩大，但毛利率较低。2019-2021年及2022年1-6月，胶州湾发展集团贸易品种为钢材、油、水产品等，贸易业务收入分别为15,756.20万元、60,974.61万元、129,440.07万元和53,112.13万元，贸易业务成本分别为15,330.75 万元、60,042.49万元、128,381.88 万元和52,436.41万元，贸易业务毛利率分别为2.70%、1.53%、0.82%和1.29%。

胶州湾发展集团贸易业务模式为以销定购，主要贸易商品为钢材、油、水产品等。与供应商一般以现汇和信用证方式即期进行结算，与下游客户的结算方式亦为现汇和信用证，一般向下游客户收取一定比例的预付款，对下游客户给予1~3个月账期。

体育用品公司1.15亿元巨资购粮油

据《青岛胶州湾发展集团有限公司2023年度第一期短期融资券募集说明书》披露，2021年胶州湾发展集团向前五大贸易供应商采购金额合计67，211.51万元（占比53.00%），分别是天津兴远恒达金属制品有限公司（钢材，21，259.29万元）、青岛品品好粮油集团有限公司（粮油，19，579.65万元）、青岛汇通丰源供应链管理有限公司（水产品，10，867.26万元）、青岛市海运杰物资有限公司（钢材、7，899.12万元）、青岛鑫泛奥物资有限公司（钢材，7，606.19万元）；向前五大下游客户销售金额合计74，756.64万元（占比57.77%），分别是青岛西海岸正基实业有限公司（钢材，20，553.10万元）、中闻（上海）供应链有限公司（钢材，17，792.92万元）、青岛联和国信经贸有限公司（钢材，13，980.53万元）、天津盛鑫体育用品有限公司（粮油，11，556.64万元）、青岛宝御品经贸有限公司（水产品，10，873.45万元）。 

企查查APP显示，天津盛鑫体育用品有限公司成立于2011年1月16日，唯一股东肖宇担任法定代表人，注册资本3000万元人民币，主要经营体育用品及器材制造、批发、零售；体育场地设施工程施工、经营（不含高危险性体育运动）；体育健康服务；体育保障组织；体育用品设备出租；体育竞赛组织；体育赛事策划以及安防设备制造、销售；金属制品研发、销售等等，城市金融报华网未发现天津盛鑫体育用品公司批发销售粮油。

请问胶州湾发展集团董事长逯卫先生、总经理李健飞先生：天津盛鑫公司购买1.15亿粮油是自用还是？购买的粮油具体品类和金额？货款是否已付清？贸易是否真实？是否涉嫌虚开增值税专用发票？就此疑问，城市金融报记者近期将赴天津采访相关政府部门。

《青岛胶州湾发展集团有限公司2023年度第一期短期融资券募集说明书》披露，截至2021年末，应付重庆隆南机电设备有限公司贸易款2，947.51万元、济源桦铭贸易有限公司贸易款2552.51万元。

企查查APP显示，重庆隆南机电设备有限公司成立于2020年5月14日，主要经营机械设备销售，金属材料销售，金属制品销售，橡胶制品销售，化工产品销售（不含许可类化工产品），日用百货销售，五金产品批发，五金产品零售，电子元器件批发，家用电器销售，通讯设备销售，建筑材料销售，润滑油销售，家具销售，日用品销售，日用品批发，机械设备租赁，园林绿化工程施工，国内货物运输代理（除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动）。

请问胶州湾发展集团董事长逯卫先生、总经理李健飞先生：贵司向隆南机电、济源桦铭贵司采购的商品品名、种类及金额？货物是否验讫入库？贵集团与两公司的贸易是否真实？是否涉嫌虚开增值税专用发票？

2022年1-9月，胶州湾发展集团贸易业务实现营业收入112,705.90万元，贸易业务营业成本111,491.89万元，营业毛利率1.08%。前五大供应商和客户占比超过74%，上下游集中度均较高。

历经数次增资、股权转让以及更名，胶州湾发展集团唯一股东为上合控股，实际控制人为胶州市国资中心。截至2022年9月末，胶州湾发展集团注册资本20.00亿元，实收资本12.00亿元，资产总额690.57亿元，

所有者权益249.64亿元。2022年1-9月，胶州湾发展集团实现营业总收入19.36亿元，营业利润0.41亿元，较去年同期减少16,183.09万元，降幅为79.82%；净利润0.19亿元，较去年同期减少 15,408.27万元，降幅为88.84%；经营性现金净流量金额为-389,891.90万元，较去年同期减少238,683.11万元，降幅为157.85%。

负债规模快速增长 经营性现金净流出

胶州湾发展集团全部债务持续快速增长，其中应付债券占比高，债务负担较重，债务结构有待优化，2023年面临一定的集中偿债压力。截至2021年末，胶州湾发展集团有息债务余额为292.52亿元，较上年同期新增借款72.80亿元，占2020年末净资产的44.45%，占比超过20%。截至2022年9月末，胶州湾发展集团2022年10-12月、2023年及2024年到期债务规模分别为19.67亿元、117.97亿元和65.11亿元（系不包含应付票据及应付利息金额。）

据胶州湾发展集团2021年报披露，公司资金占用较大、经营活动净现金持续净流出、资本支出压力较大以及全部债务增长较快、债务负担加重等风险因素。

2019-2021年末，胶州湾发展集团其他应收款波动下降，年均复合下降0.45%，主要为胶州湾发展集团与胶州市政府部门和国有企业的往来款。截至2021年末，前五名单位合计欠款金额68.19亿元，占余额的91.66%，集中度高，账龄以5年以上（占 47.13%）和一年以内（含1年，占 35.69%）为主，其他应收款计提坏账准备112.96万元。 

经营性现金流净额持续为负。2019-2021年及2022年1-3月，胶州湾发展集团的经营性现金流量净额分别为-400,761.31万元、-221,955.00 万元、-170,191.69万元和-65,602.88万元。胶州湾发展集团经营性现金流量净额持续为负，虽然与基础设施建设项目建设周期较长这一行业特性相匹配，但若出现经营性现金流暂时性紧张且金融机构融资遇到障碍，将有可能对其债能力产生不利影响。

债务规模扩张导致资产负债率增高，短期偿债压力较大。2021年末，胶州湾发展集团新增债务融资工具37.5亿元，伴随着债务水平的逐渐提高，2019-2021年末以及2022年3月末，胶州湾发展集团资产负债率分别为59.22%、59.62%、63.58%和 64.68%，呈逐渐增长的趋势，存在因债务规模扩张导致资产负债率增高、偿债压力较大的风险。截至2022年9月底，胶州湾发展集团2022年10-12月、2023年及2024年到期债务规模分别为19.67亿元、117.97亿元和65.11亿元，2023年公司面临一定的集中偿债压力。

截至2022年9月底，公司对外担保余额为53.38亿元，担保比率为21.38%，被担保对象均为胶州市国有企业，主要为胶州市国资中心下属国企及其子公司（详见附件 2）。

整体看，胶州湾发展集团或有负债风险可控，一旦被担保企业经营出现实质性风险，必对胶州湾发展集团的正常经营产生负面影响。

胶州湾发展集团存货和其他应收款余额占总资产比重较高。其他应收款主要是应收政府类往来款项，存货主要是土地资产，存货和其他应收款的周转缓慢将影响公司整体资产的流动性，从而在一定程度上对公司的资金周转和资金需求造成较大的压力；随着上合示范区的发展，胶州湾发展集团目前在建的基础设施建设项目、配套建设项目以及拟建设项目预计未来投资金额较大，面临的未来资金需求缺口和债务偿还压力较大。

截至2021年末，胶州湾发展集团受限资产金额为316,635.39万元，占资产总额比例为6.39%，公司受限资产规模较大。如因流动性不足导致胶州湾发展集团不能按时、足额偿还银行借款或其他债务，有可能导致相关所有权受限资产被债权人冻结甚至处置，将对胶州湾发展集团的声誉及正常经营造成不利影响。

值得注意的是，截至2022年3月末，胶州湾发展集团纳入合并财务报表的子公司共计22家，胶州湾发展集团对该22家公司均具有实际控制力。目前除青岛胶州湾科技投资有限公司和青岛胶发国际贸易有限公司外，大多数企业子公司尚未开展实质经营，经营利润为负。